中泰证券股份有限公司王芳，张琼近期对韦尔股份(603501)进行究诘并发布了究诘陈诉《1H22手机业务昭彰承压，车载、TDDI保合手高增长》twitter 自慰，本陈诉对韦尔股份给出买入评级，现时股价为111.92元。

韦尔股份(603501)

事件：8.11日公司发布中期事迹陈诉，22H1收场收入110.7亿元，同比-11.1%；归母净利润22.7亿元，同比+1.1%；收场扣非归母净利润14.5亿元，同比-26.2%。对应2Q22收场收入55.3亿元，同比-11.3%，环比基本合手平；归母净利润13.7亿元，同比+14.2%，环比+53.2%；扣非归母净利润5.5亿元，同比-46.3%，环比-39.1%。其中，2Q22公司加大研发干涉和受汇兑亏蚀影响，研发用度环比+1.09亿元，财务用度环比+0.83亿元。

蹧跶市集昭彰承压，手机CIS收入占比降至50%以下。卑劣手机、笔电等蹧跶电子居品需求疲软导致销量下滑，同期终局厂商减少备货并推迟新品发布，导致上半年公司CIS居品收入昭彰承压，收场收入约72.98亿元，同比-20.97%；合座库存达到126.4亿元，环比+21.7亿元，计提存货跌价准备9.5亿元。与此同期，公司在汽车、医疗、新兴市集等规模的CIS收入快速增长，部分对冲了蹧跶类居品的下滑，22H1手机CIS收入占比裁汰至50%以下达到44%（21年占比57%），汽车电子、医疗、新兴市集/物联网业务的CIS收入占比达到22%、4%和7%。

车载CIS份额快速晋升，TDDI保合手高增长。受各地汽车蹧跶刺激策略鼓舞，1H22国内新动力车销量达260万辆，同比+1.2倍，渗入率达21.6%，全年有望达到550万辆；1H22累计出口20.2万辆twitter 自慰，同比增长超130%。受益行业加快和公司份额晋升，公司车载CIS收入快速增长。此外，TDDI方面公司在品牌客户端合手续冲突并不断推出新品，1H22收场收入同比大增88.02%。

车载多类成长竭力于，后续手机底部进取弹性较大。除车载CIS外，公司同期布局Lcos、PMIC、Serdes、MCU等多类车载居品，部分居品已进入定点阶段，2023-24年后将收场车载多居品线同期发力增长，天花板合手续灵通。另外，手机收入占比逐渐走低，且后续终局客户库存压力开释后进入拉货周期带来较大弹性，加上部分居品转机至原土晶圆厂代工收场资本大幅下跌的效益逐渐体现，后续利润弹性较大。

投资淡薄：此前瞻望公司2022-24年归母净利润为59/75/92亿元，谈判得手机、笔电等蹧跶类业务昭彰承压，咱们下调盈利预测，瞻望公司2022-24年归母净利润为45/65/80亿元，对应估值31/22/18倍，保管“买入“评级。

风险提醒事件：终局需求不足预期，新动力车销量不足预期，研报使用的信息更新不足时风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据规划，东吴证券(601555)唐权喜究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值高达97.66%，其预测2022年度包摄净利润为盈利54.98亿，字据现价换算的预测PE为17.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增合手评级2家；昔时90天内机构标的均价为195.89。字据近五年财报数据，证券之星估值分析器具败露，韦尔股份（603501）行业内竞争力的护城河优秀，盈利才调细致，营收获长性一般。财务相对健康，须柔软的财务缱绻包括：有息财富欠债率。该股好公司缱绻4星，好价钱缱绻2.5星，综总缱绻3星。（缱绻仅供参考，缱绻范围：0 ~ 5星，最高5星）

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