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AI芯片巨头英伟达以前一个季度的销售收入翻倍快播成人网，超出市集预期，但本季度的指导未能达到华尔街最乐不雅的预期水平。关于备受感情的Blackwell架构芯片，英伟达乐不雅瞻望本财年终末一个季度将带来数十亿好意思元收入。但在事迹电话会上，英伟达高管并未回答这数十亿好意思元收入是否是新增收入的问题。

好意思东时辰8月28日周三好意思股盘后，英伟达公布放手当然年2024年7月28日的公司2025财年第二财季（下称二季度）财务数据，以登科三财季（下称三季度）的事迹指导。

1）主要财务数据：

贸易收入：二季度营收300亿好意思元，同比增长122%，分析师预期288.6亿好意思元，英伟达自己指导274.4亿至285.6亿好意思元，前一季度同比增长262%。

EPS：二季度非GAAP口径下调养后的每股收益（EPS）为0.68好意思元，同比增长152%，分析师预期0.64好意思元，前一季度同比增长461%。

毛利率：二季度调养后毛利率为75.7%，同比上升4.5个百分点、环比下落3.2个百分点，分析师预期75.5%，英伟达指导为75%至76%，前一季度为78.9%、同比熏陶12.1个百分点。

2）细分业务数据：

数据中心：二季度数据中心营收263亿好意思元，同比增长154%，分析师预期251亿好意思元，前一季度同比增长427%。

游戏和AI PC：二季度游戏和AI PC业务营收29亿好意思元，同比增长16%，前一季度同比增长18%。

专科可视化：二季度专科可视化营收4.54亿好意思元，同比增长20%，前一季度同比增长45%。

汽车和机器东说念主：二季度汽车和机器东说念主业务营收3.46亿好意思元，同比增长37%，前一季度同比增长11%。

3）事迹指导：

营收：三季度营收瞻望为325亿好意思元，坎坷浮动2%，即318.5亿至331.5亿好意思元，分析师预期均值319亿好意思元，最高预期379亿好意思元。

毛利率：三季度非GAAP口径下毛利率瞻望为75%，坎坷浮动50个基点，即74.5%至75.5%。

4）分成与回购

2025财年上半年，公司以回购股票和现款股息的口头向鼓动回馈154亿好意思元。放手第二季度末，公司剩余的股票回购授权金额为75亿好意思元。

2024年8月26日，董事会批准了格外的500亿好意思元股票回购授权，并无到期期限。

财报公布后，周三收跌2.1%的英伟达股价盘后巨震，先涨超2%，后跳水转跌，盘后跌幅曾突出7%，后一度收窄过半跌幅、跌不及2%，尔后跌幅再度扩大，曾跌超8%。受英伟达盘后大跌影响，纳斯达克100股指期货盘后跌超1%。

三季度营收指导增长放缓至两位数 华尔街乐不雅预期仍三位数增长

从财报数据看，英伟达二季度陆续碾压华尔街预期，营收创造单季最高记录，高于公司的悉数这个词指导区间，集合第五个季度三位数增长。其中，受益于AI上涨需求的数据中心业务较前一季度增长显着放缓，仍保住了三位数增速。

计议觉得，最影响英伟达股价的可能是休戚各半的三季度指导。

以指导区间筹划，英伟达瞻望三季度料将同比增长75.8%至82.9%，摩根大通瞻望营收处于区间中值325亿好意思元、增长81.8%，而分析师预期的最高营收意味着将增长109.2%。也等于说，英伟达瞻望，三季度的营收增长将最近六个季度内首度放缓至两位数，华尔街的乐不雅预期照旧保合手三位数增长。

有计议称，英伟达无意是预感到了市集可能对有些失望的事迹预期发火，因此晓谕了新的500亿好意思元回购盘算推算，试图安抚投资者。不外，至少到当今为止，大限度回购照旧没能扭转股价跌势，投资者的心态照旧受创。

黄仁勋称Hopper需求刚劲 外界对Blackwell预期“不能念念议” 液冷需求可不雅 

本月初有报说念称，因遐想症结，Blackwell系列芯片中启程点进的AI芯片将推迟三个月或更久发布，Blackwell大批出货或蔓延至来岁一季度。尔后英伟达恢复称，对Hopper芯片的刚劲需乞降Blackwell芯片的分娩盘算推算并未改变。

摩根士丹利上周末的研报瞻望，英伟达二季报不详率超预期，比较本季度的收入指导，市集确凿该感情的是，英伟达能否缓解投资者对Blackwell架构可能蔓延出货的担忧。

本次发布财报的公告中，英伟达CEO黄仁勋在点评二季度事迹时寥落提到了Blackwell芯片预期极高，他还提到Hopper需求刚劲。

黄仁勋说：

“Hopper（芯片）的需求照旧刚劲，对Blackwell（芯片）的期待不能念念议。跟着大家数据中心负重致远，通过加快筹划和生成式AI达成悉数这个词筹划堆栈的当代化，英伟达达成了创记录的收入。”

在事迹电话会上，黄仁勋说，Hopper和Blackwell的需求齐是不能念念议的。今后直到Blackwell发货、能够安设这段工夫，大批需求将获取得志。

被问及Blackwell芯片非常对液冷的需求、是否会减速愚弄速率时，黄仁勋称，下一个万亿好意思元限度的基建将是别开生面的。Blackwell将以许很多多的口头出现，其中一些并不需要液冷。但对液冷的需求口角常可不雅的，要求大批的工程。他相等信服会发生这么的事。

CFO称已改良Blackwell 未回答四季度数十亿好意思元收入是否是增量 中国事数据中心收入迫切市集

英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress在点评事迹时承认了Blackwell芯片之前存在问题，称作出了改良，默示准备发货，并瞻望第四财季这类芯片将给公司带来收入数十亿好意思元。她说：

“咱们二季度向客户寄托了Blackwell 架构的样品。为提高分娩良率，咱们对Blackwell GPU掩模作念了变嫌。Blackwell 的分娩爬坡盘算推算于第四季度运转，并合手续到2026财年。在第四季度，咱们瞻望Blackwell将达成数十亿好意思元的收入。Hopper需求刚劲，瞻望2025财年下半年出货量将增多。”

事迹电话会上，Bernstein分析师接洽了关系Blackwell收入和毛利率的问题。Kress莫得回答关系第四季度Blackwell带来数十亿好意思元收入是否是增量。

Kress说，现存的居品线Hopper将陆续增长，而Blackwell将是在此基础上的格外收入。公司正朝着合座毛利率宗旨约75%的方上前进。

Kress还提到了中国市集快播成人网，称这一市集的竞争照旧强横，英伟达在中国的数据中心收入占比仍低于之前的水平。她知道，二季度在华数据中心营收环比增长，中国事数据中心收入迫切孝敬市集，但低于此前水平。

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